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  作者:刘晓洁

  9月8日晚,哔哩哔哩(以下简称“B站”)公布了2022第二季度未经审计的财务报告,其月活用户数首次突破3亿,营收增长至49.1亿元但创下增率新低,亏损同比扩大80%至20.14万元。

  财报发布后,B站昨夜美股大幅跌逾15%,#B站二季度净亏损20亿#话题一度冲上热搜,有网友发出疑问,“那么多博主,那么多用户,那么多广告,钱都去哪里了?怎么还能亏这么多? ”

  事实上,对于此前一直以用户增长为中心的B站来说,​亏损一直在连年增长,2021年B站亏损了68亿元,同比扩大119%,在2022年一季度,B站净亏损为22.82亿元,同比扩大152%。

  一方面,B站收入分成成本较高,二季度达20.68亿元,也就是说,约四成的营收仍然分给了贡献内容的Up主,另一方面,海豚投研研报显示,亏损的理由还包括了裁员补偿金、投资合并外部公司后人员费用的短期堆积。

  这些年来,B站还未实现正向盈利,在年初的电话会议中,管理层第一次给出盈利时间表,B站将在2024年实现non GAAP盈亏平衡。B站董事长兼首席执行官陈睿表示,2022年公司的战略重心将侧重于加速商业化进程,并进一步降本增效。

  营收增长创新低

  虽然仍保持了增长,但这一季度是B站上市以来的营收最低增速,首次来到了个位数。

  财报显示,二季度 B站营收达49.1亿元,同比仅增长9%;净亏损20.1亿元,调整后的净亏损为19.6亿元。

  从具体业务来看,B站此前成长最快的广告和增值服务业务增速都创下新低,而游戏甚至下滑了15%,电商业务表现平平,导致整体营收增速放缓。

  二季度B站增值服务业务营收为21亿元,营收占比超过42%,同比增长29%。增值服务业务包括直播和大会员业务,二季度B站大会员数量同比增长19%至2100万。在直播上,目前B站的策略是持续打造直播与PUGV(专业用户制作视频)生态一体化,激励更多的UP主成为主播。

  在新冠疫情等宏观因素的挑战下,B站二季度广告营收11.6亿元,同比增长10%。管理层在电话会议上表示,大环境短期对广告影响非常显著,在 1-2 年之内会持续影响。广告主预算萎缩,投放态度谨慎,B站是市场少数实现广告同比增长且市占率增长的平台。

  曾是主要营收的游戏业务首次出现大幅下滑,二季度营收10.5亿元,同比减少 15%。主要原因在于B站上半年没有优质新游上线,行业上也缺少新的爆款手游,联运收入受到影响,因此二季度游戏收入下滑明显。

  游戏作为毛利润较高的业务,其营收占比近年一直持续下滑,而Up主分成较高的直播和广告业务持续增长,也影响到了B站的毛利率,本季度毛利率继续下滑至 15%,去年同期为 22%。

  一个积极的信号是,财报显示,第二季度B站月活用户数首次突破3亿大关,达3.06亿,同比增长29%,日均活跃用户数达8350万,同比增长33%。

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  陈睿在电话会议中表示,有信心达到之前提到的在2023 年实现 4 亿月活数的目标。“完成目标的方式并不是交作业,而是在确保健康的前提下去实现用户增长目标。”

  钱花哪儿了

  营收放缓的同时,B站二季度降本增效似乎还没加见效,二季度净亏损20.1亿元,同比扩大80%,调整后的净亏损为19.6亿元。

  和以往财报同样,B站给UP主的收入分成成本仍然居高不下,同时密集投资带来的支出也在加大,而在二季度,B站曾被曝进行了一轮裁员,涉及游戏、直播、海外业务等部门。海豚投研研报认为,本季度亏损加大主要有裁员补偿金、投资合并外部公司后人员费用的短期堆积带来。

  财报显示,B站的营收成本为41.7亿元,已经占到了营收的84.9%。其中收入分成成本是主要组成部分,二季度达到20.6亿元,同比增加18%,占到了营收的四成。

  收入分成主要是在直播和广告业务中给Up主的激励/分成。海豚投研此前分析,B站拖累利润的是以Up主的激励/分成为主的“收入分享支出”,包括视频播放次数的激励(3 元/1000 次)、花火广告的分成(95% 的up主分成)、直播打赏的分成(80-90% 的主播分成)等。

  对于B站的分成,此前海豚投研泛娱乐研究员对第一财经表示,在直播和广告业务分成上B站给到Up 主远高于行业的平均水平,但她同时认为,“将分成比例不断向Up 主倾斜,靠短期利润的牺牲,换来的是平台的长期成长。”

  不过今年3月,Up主创作激励规则变更,不少Up主反映到手激励大幅缩水,甚至腰斩。这意味着B 站在商业化压力下已经开始控制成本,提升商业化效率。

  Up 主在激励削砍后有一定流失。二季度月活跃B站 Up 主数量从一季度的 380 万降至 360 万,是 B 站 Up 主数量首次下滑。

  与此同时,B 站还在持续收购投资新的游戏工作室,海豚投研分析,目前这些工作室旗下的产品都还处于研发状态中,合并后短期内无法贡献收入,但带来了研发费用的攀升。这也是导致这个季度亏损扩大,差于市场预期的主要原因。

  本季度B站研发开支为11.3亿元,同比大幅增加68%。B站在财报中表示,此增加主要是由于研发人员增加、股权激励费用增加及终止若干游戏项目的开支所致。

  B站今年以来已经投资了至少12家企业,其中9家都是游戏工作室。据不完全统计,2021年,B站共计投资57家公司,较2020年投资数量翻倍。

  作为一个视频网站,B站此前却是名副其实的游戏公司,在2018年上市之时,B站的游戏业务营收占比曾高达80%,上市后,B站逐渐摆脱对游戏的依赖,目前游戏业务营收占比已降至21%。

  然而,相对于分成较高的直播和广告业务,游戏业务是毛利润较高的板块,对于急需要在“2024年non GAAP盈亏平衡”的B站来说,这是不能放弃的业务。

  从B站的投资版图来看,游戏也仍然占据重要的地位。在2021年第一季度财报公布后的电话会议上,陈睿表示很重视游戏领域,“我认为游戏行业未来的发展和增长有很大的空间,并且有可能以倍速增长。”

  不过,游戏领域押中爆款有偶然性,目前来看,B站还未有一款成功出圈从而带动营收的作品。海豚投研认为,短期内或许还是得寄希望于游戏行业整体的复苏,B 站作为最适配的渠道方,通过联运更多中大厂的优质新游来获得收入上的好转。而 B 站自研以及独占的游戏,除了要等版号外,还得取决于各工作室的研发进度。

【编辑:刘阳禾】
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