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原文作者:以太坊基金会研究员 Justin Drake 和 Bankless 编辑 Lucas Campbell。

编译:DeFi 之道

合并前夕,似乎是解决围绕以太坊许多误解的好时机。

以太坊从事情量证实到权益证实的过渡已经设计了 7 年多。

这是一个漫长的旅程,但今天它已在眼前。

以太坊的使命是成为价值互联网的结算层,这是一个远大的目的。这些年来,随着人们对这一新兴手艺的领会,支持者和否决者都有许多嫌疑和热议的声音。

其中一些是不错的,也有一些是错误的。

鉴于这个历史性事宜,我们想趁此时机消除我们所看到的一些欠好的看法。

以下是以太坊基金会研究员 Justin Drake 提出的 15 个最糟糕的以太坊看法。

1. 合并永远不会发生

合并永远不会发生是一个显著可证伪的说法 -- 它很可能会被证实是错误的!我们将在几个小时内知道它是否会发生。

若是你想看到一个简朴的倒计时,请随时在谷歌上搜索 "合并",或者在 Ultrasound.money 上搜索更多信息。

提醒:它将会发生。

2. 以太坊的目的永远不会实现

从创世区块,到 EIP 1559,再到合并,"以太坊的目的永远不会实现" 的说法由来已久。

人们不停地以为以太坊无法完成其蹊径图。然而,以太坊已经一次又一次地证实,只管获得了数千亿美元的资金,但它可以,而且确着实不停生长。

人们还将以太坊与它的手艺栈混为一谈:共识层、执行层和数据可用性层。在现实中,以太坊起劲成为大于其各部门的总和,其中一些部门可能是不完整的。其使命是解决价值互联网,而早期迹象解释,以太坊是乐成的。

蹊径图中的最后一个大功效是 rollup 的高带宽数据可用性,也被称为 "分片"。

分片研究已经完成,一旦合并完成,开发职员就可以专注于实现它,从 proto-danksharding 最先。

而除了一小批约100名共识研究职员和开发职员之外,以太坊现在还享有数百名应用级的工程师,他们致力于通过optimistic和zk rollups将以太坊的执行能力推到极限。

这不是最闪亮的时间线,但以太坊会实现的。

3. 以太坊正试图同时成为一切

多年来,有许多应用 -- 从 DAO,到 ICO,到 DeFi,到 NFT-- 都确立在以太坊之上。

对此,人们就有了这样的说法:以太坊正在不停地凭证当前的元来改变它的叙事(我们后面会说到这个)。

但这些都是严酷意义上确立在以太坊之上的应用。这不是以太坊自己的现真相形,它自己只是一个数字价值的结算层。

这就好比说互联网试图做太多的事情一样。互联网是天下上的数字通讯层,它上面有种种应用,包罗视频流、社交媒体、电子邮件、电子商务等等。

以太坊只是在互联网上举行经济生意结算 -- 仅此而已。

4. 以太坊不能能既是钱币又是智能合约平台

指斥者经常以为,以太坊同时试图成为结算层和钱币。而且,若是以太坊想要乐成,那么它不能能两者兼得。

相反,它需要专注于其中一件事。若是你想成为健全的钱币,那就做健全的钱币。若是你想成为一个结算层,那就做一个结算层。

但现实上,这恰恰相反。

若是你想在其中一个方面取得乐成,你需要在两个方面都取得乐成。

其缘故原由相当简朴。为了让数十亿人信托以太坊作为天下经济流动的平安结算层,你需要数万亿美元的经济平安。

为什么呢?

若攻击者要想发动 51% 的网络攻击,那么他需要质押 1370 万枚 ETH,相当于约莫 210 亿美元。一个大的民族国家可以完成这样的攻击,并摇动对以太坊作为全球结算层的信心。因此,我们需要数万亿美元的经济平安,以便没有任何民族国家可以控制以太坊。

不管是什么共识机制(PoW 或 PoS),只有通过让结算层的原始钱币积累钱币溢价,才气实现三战级其余经济平安量。

钱币和结算不是二元的 -- 若是你想成为全球结算层,你需要一个以万亿为单元估值的本位钱币。

5. ETH 的供应量是无限的

与比特币差异,以太坊的钱币政策并没有硬性划定供应上限。

此外,由于存在永远的尾部刊行,造成了 ETH 的供应量将趋于无限的误解。

但随着 2021 年 6 月推出的 EIP-1559,情形已经改变。

在 EIP-1559 之前,尾部 ETH 的刊行有可能将 ETH 的供应量推到无限大。但在 EIP-1559 之后,以前支付给矿工的基础 gas 用度现在被燃烧了。

这个新的燃烧率抵消了 ETH 的刊行,而且在耐久内将发生一个燃烧和刊行完全抵消的平衡供应。

随着供应量的增进,以太坊的刊行量(包罗 PoW 和 PoS)呈亚线性增进,而燃烧率则呈线性增进。这个简朴的模子保证了供应平衡,防止了供应量失控增进到无限大。

有趣的是,也有一种看法以为,在 EIP-1559 之前,流动性 ETH 的供应不会增进到无限大。

这是由于所有 ETH 中的一部门(好比 0.1%)每年都市丢失,好比说由于丢失私钥。Peter Todd 有一篇文章强调,纵然作废比特币 2100 万枚的上限,改用尾部刊行来资助耐久的比特币平安,比特币仍然会有一个上限。

在其他方面稳固的情形下,以太坊也是云云!

6. ETH 的供应是不能预知的

否决 ETH 的另一个常见论点是供应不能展望。详细来说,它的钱币政策多年来通过社会层(我们将在后面更多地讨论这个问题)而不是通历程序性(像比特币每四年减半)改变。

这是事实,也是一个被认可的看法。整个 Crypto 的目的是无私见的钱币政策。作废人类,让机械人来支配它。幸运的是,这就是以太坊上几小时内发生的事情。

来自社会层的钱币政策(导致刊行量从 5 个 ETH/block "手动" 削减到 3 个 ETH/block,2 个 ETH/block)将被镌汰,而市场驱动的、程序化的钱币政策将被纳入。

随着合并的到来,ETH 的未来供应取决于两个市场主导的气力,而不是像 2 ETH/block 或 21 M BTC 这样的随便邪术数字。

这两种市场气力是:1)质押的资金成本(用刊行量抵偿)和 2)对区块空间的需求(生意用度)。

未来的 ETH 供应可以在 Ultrasound.money 上用两个简朴的滑块来建模,一个捕捉刊行,另一个捕捉燃烧。

你可以自己确立模子!

7. 以太坊是一个由质押者治理的财阀

常见的误解是,验证者通过治理权来治理以太坊。说白了,以太坊验证者没有链上治理权(与一些链如 Tezos、Polkadot 或 Dfinity 差异)。

让我们更深入地探讨这个问题。共识有两层:机械层和社会层。

机械层认真一样平常的共识;它由盘算机驱动,以秒为单元运行。社会层则认真制订机械层的规则;它由人类驱动,以数周、数月和数年的时间尺度运作。

最终是人类决议机械运行的软件:他们对机械的共识有主要的控制权。

在每个区块链系统中,包罗比特币和以太坊(合并前和合并后),社会层优先于机械层。这意味着,可以通过社会层的共识对机械层举行修改。正是社会层用 SegWit 和 Taproot 等功效升级了比特币。

以太坊上没有链上财阀。ETH 持有者和验证者没有控制权。不存在以 ETH 计价的投票来改变共识规则。

像比特币一样,社会层设定了共识规则。

8. 富人更富

与此类似,对 PoS 最大的误解之一是它是一个让富人变得更富的设计。但事实并非云云。

在 PoS 中,每小我私人都可以获得相同的 APR。不管你是用 100 万美元的 ETH 照样 100 美元的 ETH 作质押,这对每小我私人来说都是一个公正的竞争环境。

此外,进入的门槛也很低 -- 稀奇是与事情量证实相比。你可以实验在本周的 Twitter 上搜索 #stakefromhome 这个标签。

在 PoW 下,你必须破费数百万美元才气在硬件和能源上到达规模经济,才气拥有一个具有远程竞争力(和盈利)的系统。

你的规模越大,用事情量证实挖矿的成本就越低。

相比之下,像 Rocket Pool 和 Lido 这样的质押协议允许任何人获得与运行价值 1 亿美元的验证器的人相同的收益。这对每小我私人来说都变得异常容易获得。

PoS 是一个更民主的系统。

9. 通缩是欠好的

从久远来看,通缩对以太坊经济是晦气的 -- 它激励了囤币和不用费行为。

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以太坊统计网

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这种担忧泉源于传统的经济学家头脑。这是一个普遍的看法,甚至在以太坊圈子里的一些人也持有这种看法,固然这也是针对比特币的通缩经济学的。

但主要的是要区分两种差其余钱币:抵押钱币(非生意性,低速率)和债务钱币(生意性,高速率)。

例如:黄金是抵押钱币,而法币是债务钱币。

这是两种差异类型的钱币,每种类型的钱币都以差其余属性而郁勃。

债务钱币是你借来并花掉的钱。例子包罗 DAI、RAI、USDT 和 USDC。你希望债务钱币是通胀的,由于随着时间的推移,送还债务越来越容易。此外,价钱通胀缔造了一种激励,让人们花掉它而不是囤积它,推动高速经济的生长。若是债务钱币是通缩的,你会增添违约的风险,削减消费(不是好事)。

另一方面,像 ETH 这样的抵押钱币是你乞贷的硬通货。抵押钱币给你带来了杠杆作用。你希望抵押钱币是通缩的,以削减整理的风险,并随着时间的推移增添你的购置力。

ETH 和 BTC 都被优化为一种抵押钱币。对于 ETH 来说,它是质押和 DeFi 的抵押品,支持数十亿美元的质押欠债和贷款。

请注重,以太坊作为一个网络从这两种类型的钱币运作中受益。高速生意资金通过生意费为以太坊发生了数十亿美元的现金流。

而当 ETH-- 以太坊上唯一原生抵押品 -- 被用作锁在信标链上和 DeFi 中时,ETH 速率降低,ETH 钱币溢价增添。

10. ETH 价钱越高,一定意味着 gas 费越贵

这是一个常见的误解。人们以为,由于用度是以 ETH 支付的,若是 ETH 价钱上涨,那么用度也必将上涨。

现真相形是,存在两个差其余市场在起作用:ETH 市场(每 ETH 以美元计价)和 gas 市场(每 gas 以 ETH 计价)。

我们可能会遇到这样的情形:1 个 ETH 值 100 万美元,但自然气价钱很低(仅为 Gwei 的零头),转账只需要 0.01 美元。现在只有 ETH 和 gas 市场的完全分叉是可能的,但这现实上是我们前进的偏向!

诚然,ETH 价钱和 gas 价钱之间存在一定的关联性 -- 尤其是在较小的时间尺度上。若是 ETH 的价钱上涨,这意味着以太坊这个网络有更好的平安性和更高的经济带宽。

这使得以太坊区块空间加倍有用,增添了对区块空间的需求,并提高了 gas 的价钱。

凭证履历,在牛市中,人们愿意多花钱,而在熊市中,人们更愿意花的少些。也就是说,从基本上说,没有什么能迫使这些短期和中期的关联性决议 ETH 和 gas 市场的耐久趋势。

ETH 价钱可以上升 -- 甚至到达每 ETH100 万美元 -- 而生意用度却定向下降,甚至降到每笔生意 0.01 美元。

还要注重的是,这种指斥还没有思量到 Layer-2 区块链的泛起,这些区块链正致力于通过将生意移出主网来扩展以太坊。

11. ETH 是一种证券

这是一种可证伪的说法。

证券法是在各统领区的基础上运作的。我可以去每个司法统领区询问 ETH 在该司法统领区是否是证券。

天下上约莫有 200 个司法统领区,没有一个(没有一个!)宣布 ETH 是证券。

当人们说 "ETH 是一种证券" 时,他们现实上往往是指 "ETH 在美国是一种证券"。

但这直接违反了 SEC 的非正式指导,即 ETH 不是证券。此外,CFTC 已经正式出头,多次示意 ETH 是一种商品

同样,CME 已经上市了 ETH 期货 -- 要知道,他们只能上市商品。

此外,这也违反了证券的 7 年诉讼时效 -- 现在距离 ETH 降生已经跨越 7 年了,而羁系机构还没有提出执法行动。

在美国,可以显著感受到 ETH 不是一种证券(不是执法建议!)。然而,这种说法的重新泛起,主要是在美国证券生意委员会主席 Gary Gensler 对加密钱币的敌视,以及他执意将大多数加密钱币资产作为证券举行羁系的靠山下。?‍️

那么,若是一个司法统领区确实将其宣布为证券呢?

嗯……以太坊网络不会真的在乎。它将继续生产区块并正常运行。

相反,合规性会发生在以太坊之外,一些中央化生意所会将 ETH 退市。

然而,纵然发生了这种情形,获得 ETH 仍然是相对容易的。例如,人们可以购置差其余代币(如 USDC 或 WBTC),然后从中央化生意所提走,并在 Uniswap 上将其转换成 ETH。

12. 可扩展性会削减燃烧量

这里的论点是,若是以太坊扩大规模,那么每笔生意的用度将下降,导致 ETH 的总燃烧量降低。

这是一个常见的看法,甚至在以太坊生态系统中也是云云。但对此有一个简朴的反驳。生意用度可能会在小我私人基础上下降,但这并没有注释以太坊现在处置更多付费生意的事实。

总的来说,总燃烧量可能会随着可扩展性而削减或增添 -- 两者都有可能。

这里的另一个主要看法是诱导需求。也就是说,一个系统改善得越多,该系统的使用量就越大。

诱导需求的一个现实天下例子是交通。若是你有一条二车道的高速公路,而且交通量大,那么都会可以决议增添第三条车道。但在第三条车道建成后不久,交通量又会增添,由于有了新增添的车道,更多的人会将决议通过高速公路通勤。

简而言之:流动能力越高,发生的流动就越多。

在看以太坊的历史数据时也是云云。事实上,自创世以来,以太坊网络的规模已经扩大了~50 倍,而每年的总生意用度已经扩大到数十亿美元。让我们详细来解读一下。

在创世时,区块 gas 限制被设定为 300 万 gas(以太坊生意在一个区块中可消耗的最大 gas)。住手发稿时,每个区块平均消耗的 gas 为 1500 万 gas。这已经扩展了 5 倍了。

但在可扩展性方面另有另一个更玄妙的 10 倍:智能合约 gas 优化。

在智能合约的早期,开发者在以太坊上部署了极端缺乏 gas 效率的合约。而多年来,开发职员在编写高效的智能合约代码方面变得越来越好,越来越有用率。

削减合约的 gas 消耗被称为 "gas 高尔夫"。这有点像打高尔夫,一杆是 1 个 gwei 的成本,而开发者正试图获得尽可能低的分数。

你可以通过对照 Uniswap V2 和 Uniswap V3 的 gas 效率看到这一点。在 V2 和 V3 之间,每单元生意量使用的 gas 有一个数目级的改善。

当你把 gas 限制的增添和智能合约的 gas 优化连系起来时,你会获得谁人也许的 50 倍。

现在……只管这种可扩展性增添了,总的生意用度下降了吗?

没有 -- 它只上升了 7 年多。最先时,天天的生意用度约为 10 美元。现在以太坊天天处置数百万美元的生意费收入。可以看看下面的图表!

可扩展性并不故障燃烧。

作为一个大略的启发式方式,以太坊为天下提供的价值越多,来自生意费的收入就越大。

13. ETH 只是一个科技股

有人会说,以太坊就像一家科技公司,因此 ETH 应该像科技股一样基于现金流举行估值。这种说法是部门准确的,真真相形比它看起来更玄妙,也更好。

当看到以太坊的现金流(燃烧 = 生意收入,刊行 = 平安方面的支出)和利润率时,以太坊的市盈率为~32,与谷歌或苹果相当。

但这只是故事的一个部门。它忽略了 ETH 作为低速抵押钱币的用途,因此也忽略了 ETH 累积钱币溢价的潜力。你可以用 ETH 作为 DeFi 的抵押品,也可以通过抵押品来保证网络的平安。但你不能用苹果的股票做这两件事!

随着越来越多的 ETH 供应通过这些机制变得缺乏流动性,ETH 的钱币溢价将在 "基本" 现金流估值之上累积。若是随着时间的推移,大多数 ETH 被用作抵押品(这是应该的,由于这正是 ETH 优化的目的),那么大部门 ETH 市值将是钱币溢价。

若是所有 ETH 的 X% 被用作抵押品,那么 "公正" 的乘法钱币溢价系数将是 1/(100%-X%)。例如,若是所有 ETH 的 90% 是抵押钱币,只有 100%-90%=10% 是流动的,与现金流估值有关,那么 "公正的" 钱币溢价系数是 1/10%=10 倍。

14. 以太坊的叙事总是在转变

多年来,随着确立在以太坊之上的各种应用的崛起,以太坊的叙事也在不停转变。ICOs、DeFi、NFTs,甚至 DAO-- 所有这些都是以太坊的新兴故事。

但人们不应将以太坊与构建在其之上的应用程序混淆。早期的互联网叙事随同着互联网应用(从电子邮件,到论坛,到图片分享,到社交媒体,到流媒体)而生长。

然而,现在人们都很清晰,互联网的焦点目的只是简朴地成为一个通讯协议。

同样,我们可以预期以太坊最终会因其自己而受到赞赏:即一个仅仅是价值互联网的结算层。

15. Udi Wertheimer:Ultra Sound Money 是令人厌恶的

Ultra Sound Money 是令人厌恶的,是偷来的 meme。

一些比特币持有者以为 "Ultra Sound Money"meme 是从比特币的 "sound money"meme 中偷来的。其他人则以为 "Ultra Sound Money" 是令人厌恶的 -- 会使他们遐想到孕妇,而蝙蝠的符号让他们想起了 COVID。

关于 "Ultra Sound Money" 是偷来的这一点,鉴于比特币的 "sound money"meme 是逐字复制自 gold bugs,这一点尤其具有取笑意味。100% 的偷窃,没有任何创新。Sound money meme 已经有几个世纪的历史了,而人们遗忘了这段 meme 的历史。

另一方面,ultra sound money 是 sound money 的新颖衍生品。

Meme 是文化信息的病毒性片断。

它们复制、变异和进化(就像生物病毒!),在人类文化中流传。而这正是 "ultra sound money" 的由来 -- 它是一种壮大的影象突变,现在已经流传给了成千上万的信徒

关于讨人厌的话题,我们无法反驳。

厌恶是主观的。

然则,若是我们深入研究健全钱币的词源,"sound money"meme 自己就是(或至少是)令人反感。sound money 的看法起源于纯金币的 "叮当声",以测试其真实性。以是,纵然是 sound money meme 的起源也是相当可笑的。

Sound money 的否决者可以很容易地把它挖苦为“ding ding money”或“la la money”。。

若是黄金的纯度测试是基于味道或气息,黄金也可以被称为 "taste money" 或 "smell money"-- 这就是 "sound money" 这个词第一次被缔造出来时令人反感的缘故原由。

不管怎么说,这只是一个 mem 而已!

最后,Happy Merge Day 

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